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      達內總部

      申萬零售:達內科技調研紀要

      作者:達內 更新時間:2014-04-18 12:53 來源:未知 點擊:
        
      申萬零售:達內科技調研紀要。
        【申萬零售】達內科技調研紀要

        調研時間:2014年4月16日星期三

        調研地點:達內科技總部,北京市海淀區北三環西路甲18號 中坤廣場E座10層10017室

        調研對象: CEO 韓少云、CFO季蘇海、IR經理朱夢云

        高級分析師劉章明,助理分析師馬曉天

        一、公司簡介

        1、概況

        在發現大學畢業生IT技能與公司需求嚴重不匹配、我國職業培訓資源缺失的現狀后,公司現任CEO韓少云先生于02年創辦達內科技,現已發展成我國職業教育的領導品牌。根據IDC統計,13年我國在職教育市場為675億人民幣,其中I T職業教育市場76.95億,占比11.4%。在IT職業教育中,公司的職場份額達8.3%,名列第一。13年,公司接收學生46458人,營業收入9283.4萬美元 ,全職講師76人。學生/老師比例611:1。公司模式為線上線下結合的遠程教育模式,包括遠程直 播教學(live distance instruction)、線下輔導(Classroom-basedtutoring)、網上學習模塊( E-learning module)。創辦至今累計培訓13萬學生,13年就有46458名學生,占比35.7%,說明公司在今年來發展迅猛。目前公司在33個城市擁有92個直營學習中心,2? ?加盟學習中心,共94個學習中心。公司確保加盟中心有著和直營中心一樣的教學質量和學生滿意度。目前公司開設11個課程,9個IT相關,去年開始2個非IT課程(平面和網頁設計、網絡營銷)。非IT課程接受學生 5000余人,創收8000-9000萬美元,非IT課程開端良好。

        2、就業:公司致力于搭建學生和企業橋梁。畢業學生就業率達90%以上,有35000個合作企業為公司提供豐富的就業信息和資源。畢業的學生中有60%進入合作企業工作。招聘前5名的企業有亞信科技,電訊盈科,軟通動力等,每年招400-500人,集中度不算高。目前中國各大IT 公司都有,60%去了IT 公司,40%去的非IT公司的IT部門。為二三線城市學生提供異地推薦,例如呼和浩特的學生,可以推薦到北京就業。

        3、與學校合作:公司還和大專院校展開合作。大學老師普遍欠缺實戰技能,學校歡迎IT 培訓機構進駐。目前公司已跟500余所大學有緊密合作,跟個別院校開始共建專業、共同招生。教育部政策大力支持重職業教育,對公司是極大的利好。合作學校多集中在江浙一帶,未來合作院校會跨更多省市。

        4、師資配備:全職教師76人(全在北京),助教763人(全國各學習中心,每個班1-2名助教)。

        5、學生人數:2011年16282人,2013年46458人,CAGR=68.9%。學生主要是二、三本學生。包括即將畢業的學生、應屆畢業生和往屆生。另外還有職業規劃轉向需求或者對IT技術感興趣的在職群體,為他們提供二次擇業的機會。

        6、管理團隊:除了CFO去年加入,其他高管都是內部提升,從講師做起,在達內工作至少6年。團隊對業務熟悉,結構穩定。

        7、風投融資:03年獲得IDG的A輪融資,08年獲JAFCOASIA的第二輪融資,11年獲高盛第三輪投資。公司是我國首家引入風險投資的教育機構。一是公司有資金需求,二來風投會促進規范化管理。公司在上市前就按照上市公司的標準去做,考核、教學系統都標準化。

        8、課程:07年之前只有JAVA,現在又11個種類課程,未來還有會計和其他管理類。預計今年年底推出會計課程。會計課程和正保遠程的應試性不同,目的在于為學生補充實戰經驗,或為想轉行會計的學生提供機會。思路和IT培訓類似,同時也利用企業資源為學生提供就業。

        二、投資亮點:

        1、市場機會:之前對IT培訓不看好,認為太窄。ITC報告,2013年總培訓有67.5bn市場規模,IT占其中11.4%。IT中第二是北大青鳥3.9%,第一是達內8.3%。 IR網站上有這個PPT。

        2、創新有效的教學平臺。網上教學為全程直播模式,全國各地的學生都要到按時培訓中心,統一上課。老師在北京學習中心面授,北京報名最早的學生可參與面授班,其余學生和非北京學生一樣通過網絡直播上課。對外廣播的課程以有40-50門,學生在遠程中心可以選擇性接入不同課程。缺考學生也可選擇在E-learning平臺點播欠缺課程。所有教學資料均在E-learning平臺上,不提供書本教材。學生還可購買跨學科課程,增強就業綜合實力。

        3、可規?;陌l展模式。遠程教學系統可以大幅提高覆蓋學生的數量。公司在各個城市租賃、購置設備、招聘管理人員和銷售人員。師資由北京統一提供,各地教學習中心人員注重銷售和管理能力。師生比,440,570,611(11-13年),JAVA一個老師年培訓3000多人。

        4、知名度+高質量。公司擁有精簡高效的師資團隊,以高出業界平均50%-100%的工資聘請最好的老師,以保證教學質量和就業率。11年學生人均創收1581美元,13年為1998美元,CAGR為上漲12.4%。

        5、就業率達到90%以上。公司最大的特點在于高教學質量和廣泛就業渠道。不達內的畢業證書考試成績受企業認可,可以為學員彌補本身的學歷不足。"變廢為寶"。特別是課程升級,從TTS6到TTS7(教師+在線+助教)后,教學質量進一步提升。?

        三、財務情況

        1、學費收入:目前11個課程中有4個學費為16800元,7個項目 15800元,包括線上線下全套資源,學費全國統一??偸杖?1-13年為2574萬、5682萬、9283萬美元,CAGR+89.9%。收入增長源自學費每年漲1000元(5%-6%),高價產品學生比例增大。?

        2、學生招生渠道:

        1)社招,包括搜索引擎和招聘類網站。搜索引擎,比如百度將學生帶到達內網站,線上咨詢顧問對接,讓線下咨詢老師聯系學生,提供試聽,貢獻50%的招生人數。招聘類網站,前程無憂,51Job,58同城等,投入廣告,與招聘合作企業,把求職人員轉化為學生,提供30%的生源。

        2)校園渠道,20%的生源。公司在大學開招聘會,給一部分折扣(3000-4000元)。社招的增長快于校園渠道,校園從37%下降至23%。結構變化導致實際學費總額在上升。

        3、成本結構和盈利:69%的毛利率為中概股教育股中最高的。老師成本較低,在非北京地區不需要找老師;房租,相比于其他教育機構在中心在一線城市設點,發展二三線城市節約租金;教學內容為公司自行開發,節省外購費用。公司幾乎沒有負債,凈利潤率比較高。租金費用率12%,人力費用率38%。

        4、14年發展:14年計劃開20個新中心,增長放緩,擴張太快會降低運營利潤率。13年新開學習中心利用率14年會提高。

        5、學習中心情況:通常一個中心只上一個課程產品,目前有11個產品,進入到33個城市,北京產品最全,學習中心最多。按此推算,33個城市最多可設11*33=363個學習中心。一個中心,第三個月就可以盈利。因為是全脫產培訓, 的學費很快確認完。學期一般為4個月,個別為3個月,總學時1000多個小時,單學期學費為15800元和16800元兩種。 個別學科有設周末班。整體來講,收入確認快,盈利比一般K-12教育快。一個中心平均300個座位,上座率60%就可以開。一個中心平均300個座位,上座率60%就可以開課。

        6、現金流:運營現金流3000萬美元。學生大部分一次性付款,現金流很好;學生也可在銀行貸款,公司和北京銀行、中國銀行有合作。目前有50%的學生貸款。資本支出用于開新中心、舊中心維護。

        四、Q&A:

        1、市場容量有多大?

        答:社招的空間很大,5-10年之內不會飽和。不一定只有學IT的人才是目標客戶,生源比較廣泛。 15%的客戶學歷是本科以下,這個比例逐年增加;大專生占比30%-40%,其余為本科生。從應屆生來講,每年700萬應屆生是客戶群,其? ??20%左右計算機相關專業-最直接相關客戶。非計算機相關專業有20-30%由于就業不好想轉行IT。我們的學生中非計算機專業的學生逐年上升,目前有30%,12年只有20-25%,。一些非IT 課程門檻較低課程,適應面廣。IT與IT相關行業共1500萬人,年增長20%,就有300萬新增崗位,加上退休,估計每年有400萬需求。

        2、與學校共建規模多大?

        11個課程里,考級考證的占比??答:與學校合作部分目前體量不大,每年幾百人。學生學完第一個月就可以開始考證書。有一些考試認證機構和公司合作,公司提供增值服務,推廣認證考試,例如小紅帽。

        3、線上學生有多少?

        答:沒有純線上學習的學生,全部采用進教室學習和E-learning系統學習結合的方式。E-learning系統學習時間占30%-40%。:學生全脫產,每天到學習中心,早9:00-晚6:00實時講課,涉及實戰和聯系。晚6點以后為自學時間。延長教學時間,把課程作業全部在學校完成。

        4、教學互動如何實現?

        答:技術的教學內容,有指令化、標準化的特點。此外,每個教師有助教(優秀畢業生留校擔任),可以解答問題。老師有半小時集體答疑。

        5、為何不采用播放老師錄像的教學方式?

        答:老師會根據反饋情況調整講課重點和節奏,錄像和現場直播不一樣。每天上下午可以互動兩次。IT培訓和英語教學不同,技術性課程放錄像可能效果不好。教育注重過程和學生的體驗。老師有40%時間用于更新內容,根據新的熱點,調整教學內容和case study. 每學期案例不同。老師通過錄像授課也沒有激情。直播中,老師和學生感受和體驗比較真實。

        6、老師流動性高么?

        答:老師的留存率比較高,87%-88%,有末位淘汰制度(學生打分)。IT培訓業內無同體量競爭者,競爭環境比較好。同時公司給出高于市場平均50%-100%的工資,聘請最優秀的老師。

        7、畢業生就業質量?

        答:就業率在畢業1-6個月內統計。公司幫助推薦去合作企業。畢業生在一線城市可獲得4000-5000月薪,二線城市3000月薪。畢業之后1年能達到年薪10萬(行業平均)。有的剛畢業能達到月薪10000-12000元。對于不能就業的學生,可以提供免費學習部分或者全部課程。

        8、銷售費用情況?

        答:銷售費用多為營銷人員工資(新開中心)、廣告費用(百度,招聘網站)。13年高因為新開中心多。14年銷售費用率保持穩定。

        9. 招生成本

        答:搜索引擎方式,2000元每學生;招聘網站類,1500元每學生;校園招聘,1000元每學生。成本相對穩定,隨著達內知名度升高,成本會降低。

        10、進入壁壘是什么?

        答:遠程教學,技術上很簡單。但是教學團隊組建和規模的形成都需要一定時間。師資+招生+就業,是一個積累,一個產業鏈,不是立馬就可以形成。其他企業能復制其中一個環節,也不能復制全部。

        11、發展戰略愿景?發展瓶頸困難?

        答:戰略一個是課程品種擴寬,二是在各大城市新增網店。目前單點產值100萬美金。今年新進入4個新城市,實現城市和課程雙向擴張。發展瓶頸就是人才,IT人才和銷售人才。

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